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五粮液股改募资23亿,经销商冷淡“不买账”?

2016-10-22   来源:www.zqjiaoyu.com  作者:大连教育网
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摘要ID:“并不是我们不愿意参与到五粮液股权认购当中,而是23.34元/股的价格确实觉得难以接受,从长远看,我们认为五粮液是一家业绩很好值得期待的公司,但是正值白酒销售旺季即将到来,大量的资金用于备货,且白酒未来市场形势尚不明朗,因此需要谨慎考虑。”

一纸五粮液混改的招股书,让五粮液众多经销商陷入了加入还是不加入的纠结当中。

“并不是我们不愿意参与到五粮液股权认购当中,而是23.34元/股的价格确实觉得难以接受,从长远看,我们认为五粮液是一家业绩很好值得期待的公司,但是正值白酒销售旺季即将到来,大量的资金用于备货,且白酒未来市场形势尚不明朗,因此需要谨慎考虑。”11月27日,一家销售额过亿的五粮液经销商告诉界面新闻记者。

10月30日晚间,五粮液公布非公开发行股票预案,发行价格为23.34元/股,发行股票数量不超过1亿股,本次发行募集资金总额不超过23.34亿元,募集资金将用于信息化建设项目、营销中心建设项目、服务型电子商务平台项目。

五粮液本次增发1亿股,员工和经销商持股计划合计认购4000万股,占比仅为40%,而保险、基金等机构投资者认购6000万股,占了本次增发新股的大部分。

据《证券市场周刊》报道,如果仅仅是为了募集资金,那么,在企业账面资金长期闲置、资金严重过剩的情况下增发新股融资,属于赤裸裸的“圈钱”行为。2015年三季报资产负债表显示,截至9月末,五粮液账面货币资金余额高达253.69亿元。

不过商务部研究院消费经济研究部副主任李萍认为,“五粮液在‘圈钱’的说法,并不十分站得住脚。”虽然不到2%的股权放出来,就算经销商入股,所募集的资金,在五粮液整个盘当中,也起不来多大作用。

根据五粮液公告显示,五粮液目前总股本37.96亿股,第一大股东宜宾市国有资产经营有限公司(下称宜宾国资)直接持有13.67亿股、通过控股子公司持有五粮液7.62亿股,直接和间接持有五粮液股票合计21.28亿股,持股比例为56.07%。本次增发1亿股方案若成功实施,则增发后宜宾国资的持股比例将由56.07%微降至54.63%。

五粮液发布2015年三季报显示,公司业绩有较大提速,实现营收39.15亿元,净利润13.05亿元。但前三季度整体业绩有小幅下降,前三季度公司实现营收151.31亿元,同比增长0.42%,实现净利润46.03亿元,同比下降2.22%。

成都尚善品牌管理公司创始人铁犁认为,此前,五粮液曾经在部分地方试水直分销模式,在各地成立营销公司,通过经销商入股,建立厂家与经销商的利益共同体,但这些公司还只是五粮液的旗下的公司。通过本次混改,经销商会更有话语权。过去十年的厂商关系,厂家都是强势的,经销商都是弱势的。如果经销商也是股东的话,将提高经销商的地位。

员工持股的白酒企业,五粮液并非第一家,去年12月,老白干酒就推出针对830名员工的持股计划,成为首家推行员工持股计划的白酒上市公司。最终830人都完成了认购,其中认购持股计划的公司董事、监事和高级管理人员共计13人。不过值得注意的是,这13人持股比例占到整个计划的近20%。锁定期也是三年。

但此时入股,对于经历了连续三年的白酒行业调整期、普遍面临销售压力的经销商而言,可能会面临资金短缺的问题。

一位五粮液销售公司的内部人士向界面新闻记者透露,为了完成销售目标,公司在执行层面不得不降低五粮液经销商的准入门槛,目前,五粮液整个经销商队伍,数量上已经比两年前增加了一倍,加上白酒市场萎缩,大部分经销商每一年所能完成的销量,仅为两年前的1/4。如此销售业绩之下,以不菲的价格入股五粮液,难怪经销商要犹豫不定。

另据一位接近五粮液高层人士向界面新闻记者透露,其实五粮液拿出少量股权向经销商和高管募集资金,也可能是因为作为一家老牌国有行业龙头企业,率先完成企业混改,可以争取到政府更多的关注,甚至更好的政策。

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