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小盘高价股集体回落 “茅台魔咒”再次灵验?

2016-10-22   来源:www.jkxw.org  作者:健康新闻
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沪股通连续8日净流入 茅台获港资青睐

上周五A股大盘重挫后,沪港通在本周初延续净流入态势,伴随市场V形反转,沪股通周一净流入资金34.67亿元,净流入额较前几日明显放大,为近两个月阶段新高。

截至12月1日收盘,沪指上涨0.3%,当天沪股通和港股通延续双向净流入的状态,其中,沪股通净流入金额7.55亿元,剩余额度122.45亿元,余额占额度比为94%;港股通净流入金额4.52亿元,剩余额度100.48亿元,余额占额度比为95.6%。

Wind资讯统计显示,11月30日沪股通已用额度为34.67亿元,较上周五的2.65亿元显著增加,已用额度占比达26.67%。截至本周二,沪股通连续八个交易日实现净流入,前一交易日则创下10月以来的最大单日资金净流入规模。

《第一财经日报》记者注意到,自10月16日至11月12日,沪股通持续处于资金净流出状态,为去年11月17日沪港通启动以来首次单月外资借道沪港通累计撤出资金超过200亿元,也是最长的一个资金净流出周期,在连续18个交易日中,沪股通累计净流出资金245.5亿元。

而沪股通单日净流入金额多在几亿或十几亿元的水平,不过自11月4日开始,沪股通的净流出金额出现明显加速。11月4日沪指开始反弹,在11月4日至11月12日的几个交易日中沪指累计涨幅达到9.53%,大盘涨逾300点。

对于此前的数据统计情况,记者发现一个有趣的现象,即每逢大盘连续上涨,借道沪股通的外资多数情况会进行逢高减磅。而市场底位震荡时,香港资金又通常能抓住这个不错的抄底时机。

今年6月中旬,A股市场与港股市场均出现大幅震荡,当时借道沪股通的港资买卖A股的操作极为频繁。7月初在连续大量卖出后,香港资金于8月24日开始大举抄底,沪股通交易额出现明显放大,且连续4个交易日呈现净流入,累计有近290亿元资金净流入。但在8月28日,A股暴力反弹之际,沪股通却逢高减持,并连续5个交易日呈现净流出。

而8月28日至9月7日,沪股通净流出72.29亿元,与之前290亿元资金净流入相差甚远,且在9月8日至9月30日,沪股通净流入资金达82.36亿元,加之8月底抄底的资金,净流入金额达300亿元左右。外资不断涌入的时期,大盘横盘近一月,沪指则在3000点附近徘徊。

此次,A股大盘上周五遭受重挫,在本周一又上演V形反转,沪股通于当日大举买入,抄底之意明显。

不过,记者梳理行情数据也注意到,沪股通资金进出与A股涨跌走势本身关联度并不是很高,以10月16日至11月17日共21个交易日为例,沪股通资金呈持续净流出状态,而沪指9个交易日回调,12个交易日上涨,从11月20日至30日7个交易日沪股通资金持续流入,而沪指在此期间涨跌参半。

港资对于大盘蓝筹依然情有独钟。记者梳理近几日沪股通前十大活跃个股发现,资金净买入贵州茅台(600519,股吧)、中国平安、中信证券(600030,股吧)、招商银行、长江电力(600900,股吧)等个股较多,多为银行股与基本面较好的蓝筹股。此前,中国平安曾长期占据沪股通资金关注度榜首位置,而近期贵州茅台(600519,股吧)却多次摘得沪股通活跃个股“桂冠”。

几近跌停的金雷风电(300443.SZ)虽然股价仍高于贵州茅台(600519.SH),但也仅有不到一个跌停的距离。而收盘跌停的中文在线(300364.SZ)及收盘跌幅收窄至8.26%的创业软件(300451.SZ),股价则均已低于贵州茅台。“茅台魔咒”再次显现。

实际上,这一现象已经成为部分投资者判断市场走势的一个指标。就在金雷风电等上述个股股价超过贵州茅台后,11月27日股指大跌之前,已有市场人士预计“茅台魔咒”可能再次出现。

一位券商策略分析师认为,这种现象其实很难给出一个合理解释,或许与此前“两桶油”大涨护盘比较类似,给市场带来一种心理暗示。同时这也是经济转型时期,代表新技术、新应用的成长股与老牌传统价值股之间的一种持续较量。

重成长还是重价值

12月1日,就在中文在线、金雷风电、创业软件为代表的中小创板块百元股纷纷大跌之际,贵州茅台收盘仅微跌0.24%。

一种是通过价值投资获取长期相对稳定收益,一种是对成长预期进行投资,短期收益或更高但也存在达不到预期的风险。但近些年来,成长股由于得到政策更多扶持,因此也更受市场青睐。上述分析师表示。

据统计,贵州茅台自2001年8月27日上市以来,累积收盘最大涨幅已超过56倍。但今年1月份上市的中文在线和今年4月份上市的创业软件上市不足一年,累积收盘最大涨幅已分别超过22倍和11倍。尤其中文在线,是今年年初以来累积收盘涨幅最大的一只。

作为IP概念股龙头,中文在线的版权泡沫不知可以吹多大或许也正是其魅力所在。中信建投关于中文在线的一份研报认为,只要几个大的互联网播放平台仍处在各种烧钱抢独播剧抢大制作的时候,这个泡沫就会持续。而从风险收益比的角度来看,如果明年很多大IP改编的作品最终没有达到理想的收益效果,作为投资方便会重新考虑影视剧投资的风险收益比,但这个时间长短非常不确定。

因此,看好中文在线的研究员均并没有给出中文在线的合理目标价。而具有大健康概念的创业软件,分析师给出的估值也均未超过目前的200元。

目前股价最高的金雷风电尽管是上述成长股中唯一前三季度净利润超亿元公司,但按其所处行业,目前逾105倍的动态市盈率水平也并不算低。

据统计,目前百元股中,中小创为主的成长股动态市盈率均在百倍以上。中文在线更是已达500倍。创业软件,以及仍处停牌状态、股价仍高于贵州茅台达215.12元的浩丰科技(300419.SZ)的动态市盈率也分别约为285倍和173倍。而连续多年净利润超百亿元的贵州茅台则仅为16.70倍。

高送转助股价回归

但仅按照市盈率来衡量成长股与价值股估值也略显偏颇。实际上,若按近年来较为流行的市值法来对比,截止12月1日收盘,贵州茅台总市值接近2700亿元,而中文在线仅为234亿元,创业软件和金雷风电更是分别只有143亿元和128亿元。这三家上市公司总市值与贵州茅台相比,占比分别仅约为8.7%、5.3%和4.8%。

而有分析师认为,本轮反弹以来高价股尤其百元以上高价股的纷纷出现也与IPO重启引发的次新股行情,以及时至年底,高送转预期概念股被市场关注有关。

统计显示,截止12月1日收盘的42只百元以上高价股中,有28只为2015年上市的次新股。

从高送转角度分析,创业软件、浩丰科技、金雷风电等高价股的每股净资产等指标也均符合高送转预期。

上述策略分析师判断,在目前经济环境和市场环境下,这类高价股虽然有一定的回调空间,但大幅下跌的可能性并不大。

而从上半年高价股走势来看,广生堂(300436.SZ)等上市之初股价连续上涨至贵州茅台上方后,迅速回落。但也有很多股价在贵州茅台上方维持多日的个股,是在经过高送转令股价真正回落至贵州茅台下方的。

股价曾涨至400元上方的安硕信息(300380.SZ)、全通教育(300359.SZ)均是如此。

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